2025年第二季度，TI、ST、NXP、ADI、安森美等半導(dǎo)體巨頭陸續(xù)披露最新財(cái)報(bào)。透過這些領(lǐng)軍企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以清晰看到：市場(chǎng)正在經(jīng)歷一輪冷熱不均的結(jié)構(gòu)性修復(fù)。
工業(yè)類應(yīng)用率先反彈，汽車電子仍處于調(diào)整低谷，這并非傳統(tǒng)意義上的全面復(fù)蘇，而是一場(chǎng)由應(yīng)用場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)、各領(lǐng)域節(jié)奏迥異的恢復(fù)進(jìn)程。本文將結(jié)合幾家原廠Q2的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，拆解不同應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并提煉下半年市場(chǎng)的三大核心趨勢(shì)。
- 工業(yè)控制：最先釋放回暖信號(hào)
第二季度，工業(yè)領(lǐng)域需求回暖態(tài)勢(shì)顯著，ST、TI、ADI、NXP等企業(yè)在財(cái)報(bào)中對(duì)工業(yè)市場(chǎng)的未來(lái)預(yù)期也相對(duì)樂觀，工業(yè)控制成為最先釋放回暖信號(hào)的領(lǐng)域。
ST：工業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)尤為亮眼，其產(chǎn)品營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁恢復(fù)，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)15%，主要受益于電源管理、太陽(yáng)能逆變器、工業(yè)風(fēng)扇、電機(jī)驅(qū)動(dòng)等功率產(chǎn)品的需求改善，尤其是在中國(guó)和亞太分銷商渠道庫(kù)存得到優(yōu)化后，補(bǔ)庫(kù)存行為有力拉動(dòng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
TI：TI的工業(yè)控制終端需求同樣出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。具體數(shù)據(jù)顯示，TI工業(yè)市場(chǎng)同比增長(zhǎng)15%以上，環(huán)比增長(zhǎng)約15%，在連續(xù)七個(gè)季度環(huán)比下滑后，Q2首次錄得高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。工業(yè)領(lǐng)域在各行業(yè)和地區(qū)呈現(xiàn)出廣泛復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，所有終端市場(chǎng)客戶庫(kù)存均處在低位。
ADI：工業(yè)業(yè)務(wù)占比高達(dá)44%，營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%，環(huán)比增長(zhǎng)8%，各子行業(yè)及地區(qū)均實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。其中，工業(yè)自動(dòng)化板塊持續(xù)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，本季度訂單出貨比超過1，需求旺盛，且增長(zhǎng)動(dòng)態(tài)預(yù)計(jì)將延續(xù)至Q3。盡管存在關(guān)稅政策不確定性，但預(yù)定量與營(yíng)收增長(zhǎng)仍保持正向趨勢(shì)。
NXP：工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)芯片營(yíng)收達(dá)5.46億美元，環(huán)比增長(zhǎng)7%，增速領(lǐng)先于其他業(yè)務(wù)板塊，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要支撐。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)領(lǐng)域已成為半導(dǎo)體市場(chǎng)復(fù)蘇的核心引擎，各細(xì)分板塊和地區(qū)的全面回暖，為半導(dǎo)體行業(yè)注入了重要活力。
- 汽車領(lǐng)域：結(jié)構(gòu)調(diào)整仍未完成，壓力尚存
與工業(yè)的樂觀相比，汽車電子依舊在艱難調(diào)整。多家原廠雖出現(xiàn)環(huán)比改善，但整體仍處在低位徘徊階段。
NXP：NXP Q2車用芯片營(yíng)收17.29億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3%，且略高于2024年同期的17.28億美元，基本持平去年水平，但是預(yù)測(cè)同時(shí)也反映出NXP仍需應(yīng)對(duì)汽車芯片行業(yè)動(dòng)蕩。一方面，作為高度依賴汽車產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，美國(guó)汽車關(guān)稅打亂供應(yīng)鏈，導(dǎo)致客戶訂單不確定性增加，NXP計(jì)劃將庫(kù)存保持在低于長(zhǎng)期目標(biāo)的水平，以降低壓貨和跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，歐美電動(dòng)車銷售不及預(yù)期，雷諾、Stellatis等車企紛紛下調(diào)財(cái)測(cè)，可能加劇汽車芯片制造商的價(jià)格壓力，歐洲客戶為避免關(guān)稅提前備貨的需求或較為有限。
ST：汽車業(yè)務(wù)與工業(yè)市場(chǎng)的需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)差異化。汽車終端業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降24%，但環(huán)比回升14%，顯示汽車市場(chǎng)開始走出底部，增長(zhǎng)主要來(lái)自亞太（不包含中國(guó)）和美洲地區(qū)。傳統(tǒng)汽車電子客戶的需求逐步回溫。
TI：財(cái)報(bào)中明確提及除了汽車市場(chǎng)外，不包含中國(guó)汽車市場(chǎng)，公司所有市場(chǎng)都在好轉(zhuǎn)。
ADI：Q2汽車營(yíng)收同比增長(zhǎng)24%，環(huán)比增長(zhǎng)16%，訂單的增長(zhǎng)主要受關(guān)稅調(diào)整前需求提前采購(gòu)。其在中國(guó)汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)明顯，預(yù)計(jì)下半年汽車SAR需求將走弱。
安森美：汽車業(yè)務(wù)第二季度營(yíng)收為7.332億美元，高于預(yù)期的7.16億美元，但寫下2022年第一季以來(lái)最低紀(jì)錄，安森美表示，全球電動(dòng)車市場(chǎng)仍疲軟，尤其是北美和歐洲需求明顯減少，現(xiàn)階段還缺乏足夠的復(fù)蘇動(dòng)力，SiC芯片產(chǎn)品拉貨動(dòng)能有限，預(yù)期第三季營(yíng)運(yùn)僅為低個(gè)位數(shù)成長(zhǎng)。
可見，汽車電子市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未完成，電動(dòng)車需求疲軟、地緣政策擾動(dòng)等因素仍將持續(xù)施壓，全面復(fù)蘇需等待更明確的需求信號(hào)。
- 財(cái)報(bào)透露的市場(chǎng)信號(hào)
1、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化將持續(xù)：工業(yè)領(lǐng)域的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，成為支撐半導(dǎo)體市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力；而汽車電子市場(chǎng)的調(diào)整仍需時(shí)日，尤其是受電動(dòng)車市場(chǎng)需求疲軟和地緣政治等因素影響，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。
2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將發(fā)生轉(zhuǎn)移：在工業(yè)領(lǐng)域，隨著需求的持續(xù)增長(zhǎng)，功率產(chǎn)品、工業(yè)自動(dòng)化相關(guān)芯片等將成為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)領(lǐng)域，企業(yè)將加大在該領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能投入，以搶占市場(chǎng)份額。而在汽車電子領(lǐng)域，企業(yè)將更加注重成本控制和產(chǎn)品差異化競(jìng)爭(zhēng)，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的不確定性和價(jià)格壓力。
3、地緣政治和供應(yīng)鏈因素仍將是影響市場(chǎng)的重要變量：美國(guó)汽車關(guān)稅等貿(mào)易政策的不確定性，將持續(xù)對(duì)半導(dǎo)體企業(yè)的供應(yīng)鏈和客戶訂單產(chǎn)生影響，企業(yè)需要進(jìn)一步優(yōu)化供應(yīng)鏈布局，提高供應(yīng)鏈的韌性和靈活性，以應(yīng)對(duì)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，庫(kù)存管理也將成為企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的重要手段，合理的庫(kù)存水平有助于企業(yè)在市場(chǎng)變化中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
總體而言，2025年第二季度半導(dǎo)體市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性修復(fù)特征明顯，工業(yè)和汽車領(lǐng)域的冷暖差異顯著。下半年，市場(chǎng)的分化態(tài)勢(shì)將持續(xù)，企業(yè)需要根據(jù)不同應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，以適應(yīng)市場(chǎng)的變化。
